터키 상황이 요즘 말도 아닙니다. 이전 직장에서 터키는 제 주요 커버리지 섹터였기 때문에 아직도 눈이 많이 갑니다. 아시는 것 처럼 잘못된 통화정책이 상황을 악화일로로 치닫게 하고 있는데요, 저런 이상한 정책을 계속 강행하는 이유와 배경 설명드리겠습니다.

1) 잘못된 통화정책 고수의 이유

대통령의 아집:

에르도안 대통령은 몇년전부터 본인을 금리의 적(enemy of interest rate)라고 자칭합니다. 저금리가 물가를 안정시키고 경제도 부흥시킬 수 있다고 굳건하게 믿고있습니다. 금리가 낮으면 생산비용이 낮아지니 제품 가격이 떨어지고 더 많은 사람들이 고용될 수 있다고 주장합니다.

중앙은행 독립성 상실: 

2018~2019년 당시 미국 경제 제재로 물가가 폭등하고 환율가치는 폭락했습니다. 당시 중앙은행 총재였던 체탄카야는 기준금리를 8.00%->16.50%->17.75%->24.00%로 4개월 만에 무려 1200bp를 인상합니다.

이렇게되면서 2019년 여름 부터 겨우겨우 경제가 안정을 찾아가던 때에 체탄카야 총재는 7월 경질되었습니다. 기준금리를 인하하라는 대통령의 요구를 거절했기 때문입니다.

이후 대통령의 입맛에 맞는 인사들이 여럿 지명되었고, 이들 모두 초반에는 기준금리를 인하했으나 본인들이 보기에도 이건 아니었는지 결국 말미에는 기준금리를 재차 인상하다 경질됩니다. 최근 3여년 동안 총재만 3번 교체되었습니다.

지금 총재인  Şahap Kavcıoğlu는 은행 감사 쪽에서 금융/경제 경력을 쌓아온 인물이며, 여당인 AKP 국회의원입니다. 정책관련 경험이 전무한 정치인이 중앙은행 총재를 하고 있습니다.

2) 대통령은 왜 저럴까?

에르도안의 정치적 지지 배경:

에르도안 대통령이 많은 논란에도 불구하고 장기집권이 가능한 가장 큰 이유는 1) 경제 대통령, 2) 민족주의적 성향입니다. 지금이야 경제를 망치는 주범이지만 이스탄불 시장, 총리 시절 터키를 G20까지 끌어올린 사람이 에르도안 대통령입니다. 총재 시절 터키 GDP는 3배 성장했습니다.

그런데 이제는 1번 이유가 흔들리고 있습니다. 그러다보니 2번에 올인하고 있는 실정입니다. 비극적인 역사가 있는 아르메니아 자극하고, 소피아 대성당 모스크로 전환하고, 그리스랑 싸우고 등등등 다 2번 때문에 그렇습니다.

하다하다 1번의 실패를 2번을 통해 만회하려고 하는 것이 요즘입니다. 본인은 잘 하려고 하는데 미국, 유럽이 경제제재를 하고있고, 외국 투기세력이 경제를 망치고 있다고, 외세에 맞서 싸워야 한다며 목소리를 높입니다. 제작년부터 시도때도 없이 외국계 증권사들 제재를 가했다 풀었다 하고 있는 상황입니다. 심지어 JP모건은 작년에 사무실 압수수색도 당했습니다.

"나는 문제가 없는데 외부세력이 이 나라를 힘들게 한다" 이 프레임을 요즘 강하게 밀고 나가고 있는 것입니다.

3) 개선 여부는?

결론부터 말하자면 힘듭니다. 2023년 총선이 있어서 갈아치울 수 있지 않겠냐고들 하는데 여당이건 야당이건 마땅한 후계자가 없습니다. 전통적으로 터키는 국가가 혼란스러울 때 군이 나서서 정리하고 다시 돌아가는 일이 반복되었지만 군부마저 2015년 쿠데타 모의 혐의로 싹 다 물갈이해버렸기 때문에 쉽지 않습니다.

터키 World Bank에서 이코노미스트로 근무하는 가까운 터키인 친구는 작년까지 에르도안을 믿는다고, 터키 투자해야된다고 했지만 요즘은 갑갑하다고 합니다. 진짜 이제는 아닌거 같은데 막상 다른 대안이 없다고...

잠시 터키 상황이 안정을 찾을 수는 있겠습니다. 그런데 속으면 안됩니다. 작년 11월에도 대통령이 더 이상의 통화정책 간섭은 없고, 본인의 정책이 실기였음을 인정했습니다. 사위였던 재무장관도 교체했구요. 하지만 몇달 안가서 다시 총재 갈아치우고 금리 인하하라고 압박하던게 에르도안 대통령입니다.